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深圳商报·读创客户端记者 马强

港交所官网透露，12月2日，北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（以下简称五一视界）递交材料。

此前于11月28日，中国证监会官网发布《对于北京五一视界数字孪生科技股份有限公司境外刊行上市备案见知书》。字据见知书，五一视界拟刊行不卓绝77,600,840股境外上市世俗股并在香港纠合交游所上市。公司38名激动拟将所握总共363,299,144股境内未上市股份转为境外上市股份，并在港交所上市通顺。这意味着，五一视界已得到进入港交所聆讯阶段的前置条款。

值得属见识是，诚然在数字孪生工夫领域深耕多年，但五一视界在冲刺“数字孪生第一股”的谈路上规律维艰。此前，该公司曾尝试冲刺上交所科创板和北交所，但均未告捷。

数字孪生行业起头公司

招股书先容，五一视界为一家中国内地数字孪生科技公司。公司已围绕3D图形、模拟仿真及东谈主工智能三大领域的工夫进行多数投资并发展中枢竞争力。

招股书示意，数字孪生工夫是一种运用3D图形、模拟仿真及AI来生成实体物件或系统（举例城市建筑或车辆）的高精准度杜撰复成品工夫。此杜撰模子可详备反应践诺天下的对应物，使用户粗略不雅察、分析及展望其随时间的行动及变化。数字孪生应用于各个领域，以模拟及磋磨城市发展、交通经管及蹙迫应变计谋等影响实质环境的场景。公司主要为不同领域及行业的企业提供数字孪生科罚决策。公司的行业科罚决策涵盖十多个领域，举例城市、水资源保护、能源、汽车、交通、机器东谈主、文娱及酬酢媒体。公司的供应商主要包括硬件供应商（举例一体机及专用开拓）及软件供应商（举例场景联想、艺术渲染及数字模子建模）。

公司的场所是为包括企业、破钞者及开发者在内的生态配合股伴提供接入及构建数字孪生的科罚决策，并与彼等配合共同打造“数字孪生地球”，最终让践诺天下愈加高效、安全与好意思好，并为东谈主们提供全新视角及工夫以果断及改善公司的天下。公司于2015年2月赞成。基于信息数据量的权贵增长以及信息载体的马上跳动，公司的独创东谈主不雅察到实时3D将成为继文本、图像及视像后最灵验的信拒却互格式，亦为信息期间发展的势必驱散。其时，实时3D主要用于游戏领域，见识使用户千里浸于一种杜撰天下的文娱交互中。鉴于科技不断跳动及日益温柔行业应用，公司选拔将实时3D功能的范围膨大至更广袤的应用领域中。公司旨在赞成一个与践诺天下1:1的数字孪生场景，最终培植践诺天下的效果、安全及品性。

公司一直将该倡议视为公司公司增长及革命的驱能源。凭借公司对行业的泼辣判断及潜入相识，公司合计创建一个数字孪生地球可拆解为五类要素（即建筑、谈路、植被、水域及地形）及五个阶段（即静态天下（2015年至2017年）、动态天下（2017年至2020年）、半模拟天下（2020年至2023年）、全模拟仿真天下（2023年至2026年）及数字孪生天下（2026年至2030年））。于今，公司已进入第四阶段，已收尾通盘地球的实时生成及渲染工夫L1城市级精度），并告捷将可一天生成一个城市与公司中枢业务联系的建模工夫（公司于往绩纪录期间已告捷讲明粗略一天生成一个城市）领域交易化。公司的场所是在2030年完成第五阶段，以用于科罚真确天下中对于交通、AI考验、时空千里浸、安全预警、神气展望、能源等领域的践诺问题。字据公司的愿景，公司已制定昭彰的发展旅途，并通过不断的工夫构陷、居品迭代及情景延迟，收尾多个里程碑。

市形势位方面，字据弗若斯特沙利文的而已，公司鄙人列科技公司重要场所中名纪律一：

·公司为数字孪生行业内首家提议并握续实施地球克隆策画的公司；

·公司于2024年数字孪生行业中收入名纪律一；

·落拓2024年12月31日，公司于中国数字孪生科罚决策商场的融资金额名纪律一；

·公司为中国内地数字孪生行业首家收尾一年内收入超250百万港元的公司；

·公司为数字孪生行业独逐个家粗略提供全面的数字孪生科罚决策的公司；

招股书先容，公司已形成三大中枢业务，永别为51Aes（数字孪生平台）、51Sim（合成数据与仿真平台）及51Earth（数字地球平台），而公司在该三个业务领域均推出交易化居品及科罚决策。公司已赞成普遍的客户群。自公司赞成以来，公司已向主要在中国内地的1,000多家企业客户提供居品及科罚决策，而公司的业务亦于其他国度及地区有所增长。

财务数据方面，据最新更新的招股书，在以前的2022年、2023年、2024年和2025年前六个月，五一视界的营业收入永别为东谈主民币1.70亿元、2.56亿元、2.87亿元和0.54亿元，相应的净失掉永别为东谈主民币1.90亿元、0.87亿元、0.79亿元和0.94亿元，三年半公司总共累计失掉达4.5亿元，相应的经篡改净失掉永别为东谈主民币1.32亿元、0.68亿元、0.43亿元和0.67亿元。

现款流方面，招股书透露，公司2022年~2024年及2025年上半年磋磨作为所用现款流净握续为负，永别为-1.04亿元、-1.33亿元、-1.14亿元、-0.417亿元。

值得属见识是，毛利率方面，招股书透露，公司毛利率握续下滑，2022年~2025年上半年毛利率永别为65%，54.2%、51.1%、41.1%。

公司指示失掉以及现款流等风险

在招股书中，五一视界用了较长篇幅指示各式风险，其中包括以下方面：

研发未能产生预期效益风险

公司于研发方面进行多数投资。公司弗成保证整个该等作为将在相对较短的时间内产生预期效益。

为保握竞争力，公司的研发勤劳聚积于三项重要工夫，包括3D图形、模拟仿真及东谈主工智能。这些齐是嘻是图的举措，且无法保证整个该等勤劳将于相对较短的时间内带来预期效益。商场片晌万变，倘公司的研发勤劳未能实时培植实用性、准确性、安全性、资本及营运效果，则公司的竞争地位将受到胁迫。

公司在研发方面已作出紧要投资。于2022年、2023年及2024年以及落拓2024年及2025年6月30日止六个月，公司的研发开支永别为东谈主民币134.2百万元、东谈主民币102.9百万元、东谈主民币58.3百万元、东谈主民币28.6百万元及东谈主民币30.1百万元。但是，公司无法保证公司的投资将提高公司的竞争力，在短期内产生财务酬金，或于数年内或根底不会对公司未来的磋磨事迹作出孝敬。公司的研发使命的孝敬有时巧合适合公司的预期，以至巧合能弥补联系投资的资本，这将对公司的业务、磋磨事迹及财务气象变成不利影响。

商场竞争风险

数字孪生行业竞争相称热烈，公司预期未来竞争将加重。公司未来的告捷将取决于公司不竭开发超卓先进工夫的才智，以保握与现存及任何新竞争敌手的竞争力。

部分红熟及新科技公司如故或据闻策画进入数字孪生科罚决策及居品商场。公司部分竞争敌手可能较公司领有彰着更多或更完善的资源，以进入到其居品的联想、开发、坐褥、分销、践诺、销售及援救。寻求开发其本人里面数字孪生科罚决策的公司亦可能成为曲折竞争敌手。部分当今使用公司科罚决策及居品的用户可能会决定联想里面科罚决策，以取代其当今实施的科罚决策及居品。其他可能出现的竞争敌手，包括领有丰富资源并粗略部署该等资源进行竞争的大型科技公司。

此外，竞争加重可能导致订价压力及利润率下落，并可能妨碍公司提高科罚决策及居品销量的才智，或导致公司失去商场份额，任何一种情况均会对公司的业务、财务气象及磋磨事迹变成不利影响。

失掉及财务风险

公司正处于爬坡期阶段，以前曾出现失掉。公司短期内可能无法收尾或于自后保管盈利。

于2022年、2023年及2024年以及落拓2024年及2025年6月30日止六个月，公司永别录得净失掉东谈主民币189.8百万元、东谈主民币87.1百万元、东谈主民币79.0百万元、东谈主民币65.1百万元及东谈主民币92.9百万元，并于同时刻别录得经篡改失掉净额（非海外财务诠释准则计量）东谈主民币132.4百万元、东谈主民币68.1百万元、东谈主民币43.1百万元、东谈主民币60.3百万元及东谈主民币67.2百万元。公司相对有限的磋磨历史使公司难以对公司面前的业务、未来长进及公司可能濒临的风险及挑战进行评估。

曾录得磋磨现款流出净额

公司过往曾录得磋磨现款流出净额，且概无法保证未来磋磨作为将产生现款流入净额。

于2022年、2023年及2024年以及落拓2024年及2025年6月30日止六个月，公司永别录得磋磨作为现款流出净额东谈主民币104.3百万元、东谈主民币132.9百万元、东谈主民币114.3百万元、东谈主民币50.0百万元及东谈主民币41.7百万元。公司无法保证公司日后将可透过磋磨作为产生正现款流量。倘公司日后不竭录得磋磨现款流出净额，公司的营运资金或会受规定，财务气象或会受到不利影响。

曾录得流动欠债净额及欠债净额

公司过往曾录得流动欠债净额及欠债净额。落拓2022年12月31日，公司录得流动欠债净额东谈主民币1,150.1百万元。落拓2022年12月31日，公司录得欠债净额东谈主民币935.6百万元。公司的欠债净额及流动欠债净额乃主如若由于刊行予投资者的金融器具所致。公司无法保证公司未来不会出现流动欠债净额，这将使公司濒临流动性风险。公司可能莫得富饶的磋磨作为所得现款，或可能需要得到出奇的融资，而该等融资可能无法以交易上可给与的条款得到，或者根底无法得到。倘未能经管该等风险，可能会对公司的业务、财务气象及磋磨事迹产生紧要不利影响。

存货退步风险

公司可能濒临存货退步的风险。公司的存货自落拓2022年12月31日的东谈主民币79.0百万元减少至落拓2023年12月31日的东谈主民币19.6百万元，并随后于落拓2024年12月31日加多至东谈主民币22.8百万元，再随后于落拓2025年6月30日止六个月加多至东谈主民币29.5百万元。

公司的存货主要包括已购买的硬件及软件以及合约履行资本。落拓2022年、2023年及2024年12月31日以及2025年6月30日，公司的存货撇减永别为东谈主民币1.4百万元、东谈主民币2.5百万元、东谈主民币2.9百万元及东谈主民币3.1百万元。公司的存货盘活天数自2022年的364天减少至2023年的161天，并于2024年进一步减少至62天，及于落拓2025年6月30日止六个月为167天。公司无法保证存货粗略在保质期内实足使用。跟着公司业务膨大，存货退步的风险亦可能跟着公司的存货和存货盘活天数的加多而相应加多。

信贷风险

公司面对客户延迟及拖欠付款的信贷风险，从而将对公司的流动资金及财务气象变成不利影响。

公司濒临与不同客户延迟及拖欠付款联系的信贷风险。落拓2022年、2023年及2024年12月31日以及2025年6月30日，贸易应收款项过火他应收款项永别为东谈主民币76.3百万元、东谈主民币107.8百万元、东谈主民币194.9百万元及东谈主民币140.6百万元。公司的流动资金取决于客户是否实时向公司付款。公司于2022年、2023年及2024年以及落拓2025年6月30日止六个月的贸易应收款项盘活天数永别为141天、135天、214天及650天。落拓2022年、2023年及2024年12月31日以及2025年6月30日，公司永别录得贸易应收款项减值失掉拨备东谈主民币5.0百万元、东谈主民币14.2百万元、东谈主民币34.3百万元及东谈主民币36.2百万元。由于多项公司无法限度的身分，包括多少客户的付款周期较长、客户磋磨气象或财务气象欠安，及客户因其终局用户延迟付款而无法付款，公司可能无法收回整个该等贸易应收款项过火他应收款项。倘客户信誉恶化，或多数客户因任何原因未能全数或部分结清其贸易应收款项，公司可能产生减值失掉，而公司的磋磨事迹及财务气象可能受到紧要不利影响。倘客户延迟或拖欠付款，公司可能须作出减值拨备及撇销联系应收款项，从而对公司的流动资金及财公司面对客户延迟及拖欠付款的信贷风险，从而将对公司的流动资金及财务气象变成不利影响。

审读：汪蓓开云体育